Tugas analisis dari segi kuantitatif adalah untuk mengukur secara numerik tahap pengaruh perubahan dalam keadaan berisiko projek, yang diperiksa bukan sahaja untuk risiko, tetapi juga untuk kelakuan penunjuk prestasi. Dalam artikel kami, kami akan mempertimbangkan risiko kewangan moden dan kaedah untuk penilaiannya.
Teknik asas
Antara kaedah kuantitatif utama untuk menilai risiko kewangan, adalah kebiasaan untuk memilih perkara berikut:
- Kaedah statistik.
- Teknik analisis.
- Kaedah penilaian risiko kewangan yang melibatkan analisis kebolehlaksanaan dan kemampanan kewangan.
- Metodologi untuk menganggar kos projek.
- Kaedah penilaian pakar.
- Kaedah untuk menilai risiko kewangan menggunakan analog.
Kaedah analisis
Kaedah zon untuk menilai risiko kewangan membayangkan klasifikasi berikut:
- Diskaun.
- Analisis pemulihan kos untuk projek.
- Penilaian kerosakan daripada keputusan berisiko yang mungkin.
- Analisis pulang modal pengeluaran.
- Analisis sensitiviti.
- Analisis kestabilan.
- Simulasi (dengan kata lain, kaedah Monte Carlo).
- Analisis senario.
- Teknik yang dipanggil "pokok keputusan", mengikut kaedah zon untuk menilai risiko kewangan disenaraikan mengikut tahap peningkatan kerumitan dalam pengiraan.
Kaedah statistik
Jadi, kami menyemak klasifikasi kaedah penilaian risiko kewangan secara ringkas. Adalah dinasihatkan untuk meneruskan kajian terperinci bagi setiap kategori. Sebagai permulaan, mari kita analisa kaedah statistik untuk menilai risiko kewangan sesebuah perusahaan.
Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa antara kelebihan kelas kaedah ini, yang melibatkan analisis faktorial, regresi dan varians, adalah perlu untuk menyerlahkan tahap kesejagatan tertentu. Punca kelemahan mereka adalah keperluan untuk mempunyai pangkalan data yang besar. Di samping itu, adalah wajar untuk menekankan kekaburan penemuan, beberapa kesukaran yang timbul dalam proses menganalisis siri masa, dan sebagainya.
Untuk mengira risiko aktiviti ekonomi, kaedah statistik untuk menilai risiko kewangan sesebuah perusahaan agak jarang digunakan. Namun begitu, baru-baru ini teknik analisis kluster telah mendapat populariti relatif, di mana ia kadang-kadang mungkin untuk merampas data yang sesuai untuk digunakan. Selalunya analisis kelompok digunakan dalam prosespembangunan rancangan perniagaan. Kemudian pengiraan nisbah risiko keseluruhan dibuat pada pangkalan data, yang diperoleh dengan mengklasifikasikan risiko kepada kumpulan.
Perlu diingat bahawa kaedah statistik untuk menilai tahap risiko kewangan adalah dengan mengkaji statistik keuntungan dan perbelanjaan yang relevan dalam syarikat tertentu atau yang serupa. Matlamat utama di sini ialah untuk menentukan kebarangkalian sesuatu kejadian, serta untuk menentukan magnitud risiko.
Memandangkan risiko ialah kategori kebarangkalian, adalah kebiasaan untuk menggunakan pengiraan kebarangkalian untuk menentukan tahapnya dari segi kuantitatif. Dalam kes ini, tahap risiko harus difahami sebagai kebarangkalian situasi yang berkaitan dengan kerugian, serta jumlah kerosakan daripadanya, yang mungkin berlaku.
Khususnya, risiko ahli perniagaan dari segi kuantitatif dicirikan oleh tidak lebih daripada penilaian subjektif terhadap jangkaan, dengan kata lain, nilai kemungkinan kerugian (pendapatan) minimum dan maksimum daripada pelaburan modal. Semakin besar julat antara kerugian (pendapatan) minimum dan maksimum di bawah syarat kebarangkalian yang sama dari segi penerimaan, semakin tinggi tahap risiko. Semakin besar penunjuk ketidakpastian keadaan ekonomi dalam proses membuat keputusan, semakin tinggi tahap risiko. Perlu ditambah bahawa ketidaktentuan keadaan ekonomi, sebagai peraturan, adalah disebabkan oleh tentangan, peluang atau kekurangan maklumat penuh.
Di manakah kita datang?
Setelah mempertimbangkan ciri kaedah statistik untuk menganggar kewanganrisiko ekonomi, adalah dinasihatkan untuk membuat beberapa kesimpulan. Oleh itu, risiko mempunyai kebarangkalian yang dinyatakan secara matematik dikaitkan dengan permulaan kerugian. Ia berdasarkan data statistik dan boleh dikira dengan tahap ketepatan yang agak tinggi.
Untuk mengenal pasti magnitud risiko dari segi kuantitatif, anda harus mempunyai pengetahuan tentang semua kemungkinan akibat daripada satu operasi, serta kemungkinan kejadiannya. Kebarangkalian mesti difahami sebagai kemungkinan memperoleh keputusan tertentu. Berhubung dengan tugas rancangan ekonomi, kaedah teori kebarangkalian, sebagai peraturan, turun untuk mengenal pasti nilai yang berkaitan dengan risiko kejadian peristiwa tertentu, serta memilih daripada situasi yang mungkin., yang paling disukai berdasarkan penunjuk maksimum jangkaan matematik. Dalam erti kata lain, yang terakhir adalah sama dengan magnitud mutlak peristiwa tertentu, yang didarabkan dengan kebarangkalian ia akan berlaku.
Berikan contoh
Untuk asimilasi lengkap bahan berkenaan pengurusan risiko kewangan dan kaedah untuk menilai risiko kewangan pelan statistik, adalah dinasihatkan untuk mempertimbangkan satu contoh. Terdapat dua pilihan untuk melabur modal, dan telah ditetapkan bahawa dalam hal melabur dalam projek A, keuntungan bersamaan dengan 250,000 rubel dikurniakan dengan kebarangkalian 0.6, dan apabila melabur dalam projek B - dalam jumlah 300,000 rubel dengan kebarangkalian 0.4.
Dalam senario ini, jangkaan penerimaan dana daripada pelaburan modal (dengan kata lain, jangkaan matematik) ialah 150,000 rubel (250 x 0.6) untuk projek A dan 120,000rubel (300 x 0.4) mengikut projek B.
Kaedah pakar untuk menilai risiko kewangan
Tempat yang paling penting dalam sistem kaedah penilaian adalah diduduki oleh penilaian pakar, dengan kata lain, pelaksanaan kepakaran, pemprosesan seterusnya dan penerapan keputusannya dalam proses membuktikan nilai kebarangkalian. Perlu diingat bahawa pelaksanaan penilaian pakar harus dianggap sebagai kompleks prosedur matematik, statistik dan logik, kaedah yang dikaitkan dengan aktiviti pakar yang terlibat dalam pemprosesan maklumat yang diperlukan untuk analisis dan, dengan itu, memastikan keputusan.
Tahap risiko boleh diukur mengikut dua kriteria. Kita bercakap tentang kebolehubahan (turun naik) hasil yang mungkin dan purata nilai yang dijangkakan. Di bawah yang terakhir harus mempertimbangkan nilai magnitud keadaan, yang dikaitkan dengan peristiwa yang tidak pasti. Nilai jangkaan purata dianggap sebagai purata wajaran semua hasil yang mungkin. Dalam kes ini, kebarangkalian setiap satu digunakan sebagai kekerapan atau berat nilai yang sepadan.
Mari kita pertimbangkan contoh
Mari kita lihat contoh kaedah kuantitatif yang dibentangkan untuk menilai risiko kewangan. Adalah diketahui bahawa dalam kes pelaburan modal dalam projek A, daripada 120 situasi, keuntungan bersamaan dengan 250,000 rubel telah diterima tepat dalam 48 kes (kebarangkalian di sini ialah 0.4), keuntungan sebanyak 200,000 rubel - dalam 36 situasi (kebarangkalian). 0.3), dan keuntungan ialah 300000 rubel - dalam 36 situasi (kebarangkalian 0.3). Jadi, nilai jangkaan purata ialah (250 x 0.4 + 200 x 0.3 + 300 x 0.3)=250,000 rubel. Begitu juga, anda boleh mendapati bahawa apabila melabur modal dalam projek B, keuntungan purata ialah (400 x 0.3 + 300 x 0.5 + + 150 x 0.2)=300,000 rubel.
Sebagai hasil daripada membandingkan dua jumlah keuntungan yang dijangkakan, kita boleh membuat kesimpulan bahawa apabila melabur dalam projek A, jumlah keuntungan berbeza dari 200,000 hingga 300,000 rubel dan purata ialah 250,000 rubel; apabila melaburkan modal dalam projek B, keuntungan berkisar antara 150,000 hingga 400,000 rubel, dan nilai purata ialah 300,000 rubel.
Kaedah Analitik
Mari kita pertimbangkan kaedah analisis dan penunjuk penilaian risiko kewangan. Amalan menunjukkan bahawa ia digunakan dengan kerap. Kelebihan dalam kes ini ialah mereka dibangunkan dengan baik dan sangat mudah difahami. Metodologi analisis termasuk penilaian kepekaan projek kepada perubahan tertentu dalam parameter, serta penilaian kestabilan syarikat atau perusahaan dari segi kewangan.
Antara penunjuk kaedah analisis untuk menilai risiko kewangan, adalah penting untuk diperhatikan perkara berikut:
- Titik putus.
- Faktor sensitiviti.
- Nisbah kemampanan kewangan.
Adalah dinasihatkan untuk mempertimbangkan setiap daripada mereka secara berasingan. Oleh itu, pekali sensitiviti digunakan untuk menilai risiko tidak pelbagai (sistematik) dari segi kuantitatif, yang, setakat yang diketahui, dikaitkan denganpertama sekali, dengan turun naik pasaran umum dalam keuntungan dan harga. Analisis sensitiviti harus difahami sebagai cara paling mudah untuk menganalisis risiko secara kuantitatif yang paling kerap digunakan dalam amalan. Tujuan utamanya adalah untuk menentukan tahap kesan setiap faktor, yang berbeza-beza, ke atas hasil keseluruhan projek. Sebagai asas maklumat, data mengenai aliran wang projek pelaburan adalah relevan di sini. Sebagai petunjuk penting yang mencirikan hasil projek, sebagai peraturan, kriteria prestasi dalam rancangan projek dipertimbangkan. Analisis kepekaan standard yang digunakan pada projek mengkaji kesan tunggal berturut-turut pada garis bawah (dengan kata lain, prestasi projek) pembolehubah tunggal (pembolehubah, faktor) yang diuji untuk risiko, sambil mengekalkan parameter lain tidak berubah.
Adalah penting untuk mengetahui bahawa pengiraan faktor sensitiviti adalah seperti berikut:
- Definisi penunjuk utama yang berkaitan dengan penilaian sensitiviti dijalankan (pendapatan bersih yang dijana, kadar pulangan dalaman, dsb.).
- Pengenalpastian faktor (keadaan ekonomi, kadar inflasi, dll.).
- Menentukan nilai penunjuk utama pada pelbagai peringkat projek (pembelian bahan mentah, pengeluaran, jualan, pembinaan modal, pengangkutan, dll.).
Jujukan penerimaan dan perbelanjaan sumber kewangan yang dibentuk dengan cara ini membayangkan definisialiran dana wang untuk setiap saat, dengan kata lain, pengiraan penunjuk prestasi. Seterusnya, jadual atau gambar rajah dibina yang mencerminkan pergantungan penunjuk yang terhasil yang dinamakan pada parameter jenis asal. Dengan membandingkan gambar rajah yang diperoleh antara satu sama lain, adalah mungkin untuk mengira penunjuk utama yang mempunyai kesan maksimum pada penilaian keuntungan projek.
Kaedah seterusnya untuk menilai risiko kewangan ialah menggunakan "titik pulang modal" (BBU). Perlu diingat bahawa ia dianggap sebagai titik volum jualan (pengeluaran) kritikal, di mana keuntungan daripada penjualan produk yang boleh dipasarkan perkilangan adalah sama dengan kos yang berkaitan dengan pembuatannya. Dengan kata lain, keuntungan di dalamnya adalah sifar.
Perlu diingat bahawa penggunaan kaedah kewangan ini untuk menilai analisis risiko melibatkan mengenal pasti volum pengeluaran marginal. Di bawah, projeknya akan menjadi tidak menguntungkan. Adalah diketahui bahawa apabila mengenal pasti titik pulang modal, mereka biasanya meneruskan daripada kesamaan pendapatan (penerimaan) daripada penjualan produk yang boleh dipasarkan dan kos pengeluarannya.
Data awal untuk pengiraan:
- Harga setiap produk komoditi.
- Jumlah kos yang tidak bergantung (atau bergantung pada tahap yang kecil) pada volum produk yang dihasilkan (kategori ini dipanggil kos tetap).
- Kos berubah seunit output boleh pasar.
Semakin tinggi titik pulang modal, semakin rendah tahap daya tarikan projek, kerana untukRealisasi keuntungannya (profitability) harus memastikan jumlah maksimum pengeluaran (jualan). Perlu diingatkan bahawa analisis kesan dinamik setiap penunjuk yang dibentangkan pada TBU membayangkan penilaian kepekaan (dengan kata lain, tahap risiko) projek kepada perubahan sebenar atau mungkin.
Analisis kebolehlaksanaan kos dan kemampanan kewangan
Kaedah yang paling penting untuk menilai risiko kewangan dalam pengurusan risiko kewangan ialah analisis kestabilan kewangan, serta kebolehlaksanaan perbelanjaan. Anda harus tahu bahawa dalam ekonomi, kemampanan mesti difahami sebagai keupayaan sistem ekonomi, tanpa mengira keadaan, untuk mengekalkan prestasinya sendiri, iaitu, walaupun selepas pengaruh faktor persekitaran yang tidak menguntungkan ke atasnya.
Melalui metodologi analisis kemampanan, perubahan dalam nilai ekonomi utama projek didedahkan sekiranya berlaku perubahan buruk dari segi pelbagai faktor. Sebagai contoh, penunjuk kemungkinan keuntungan sedang dikaji selepas perubahan harga bahan dan bahan mentah, yang diperlukan untuk pengeluaran produk yang boleh dipasarkan. Kaedah ini dianggap sebagai ilustrasi yang baik tentang kesan faktor input pada hasil akhir projek.
Kelemahan utamanya ialah perubahan dalam satu faktor dianggap secara terpencil, manakala dalam praktiknya semua faktor rancangan ekonomi dikaitkan sedikit sebanyak. Oleh itu, penggunaan kaedah ini sebagai bebasalat untuk menjalankan analisis risiko adalah sangat terhad.
Dalam proses menganalisis kaedah untuk penilaian kuantitatif risiko kewangan, perlu diperhatikan bahawa kestabilan kewangan (keadaan) struktur komersial dianggap sebagai konsep yang kompleks, dicirikan oleh sistem penunjuk relatif dan mutlak yang mencerminkan ketersediaan, penggunaan dan penempatan sumber kewangan syarikat dan secara kolektif menentukan kedudukan kemampanan syarikat dari segi ekonomi dan kebolehpercayaannya sebagai rakan kongsi perniagaan.
Apabila menilai tahap risiko ekonomi dalam sistem penunjuk yang mencirikan keadaan kewangan syarikat, minat khusus boleh ditunjukkan kepada penunjuk kesolvenan. Adalah dinasihatkan untuk menganggap kategori ini sebagai kesediaan perusahaan untuk membayar balik hutang sekiranya berlaku tuntutan daripada semua pemiutang pada masa yang sama, tetapi hanya untuk obligasi jangka pendek (hakikatnya ialah untuk tempoh pembayaran balik jangka panjang diketahui dalam pendahuluan). Penggunaan penunjuk kesolvenan membayangkan keupayaan untuk menilai kesediaan syarikat untuk membayar pemiutang pada masa ini pada pembayaran keutamaan secara eksklusif dengan dananya sendiri.
Perlu diingat bahawa salah satu kaedah penilaian risiko yang paling mudah diakses oleh ahli perniagaan dari segi relatif ialah penggunaan nisbah kestabilan kewangan. Ia dianggap sebagai alat paling penting yang digunakan secara meluas untuk mengukur risiko ekonomi. Pekali ditentukan dalam proses menganalisis keadaan kewangan syarikat. Jadi,penunjuk utama kesolvenan ialah nisbah kecairan. Kecairan harus dilihat sebagai keupayaan entiti komersial untuk menggunakan aset sebagai cara pembayaran langsung atau dengan serta-merta mengubahnya menjadi wang untuk membayar obligasi hutang tepat pada masanya.
Bahagian akhir
Jadi, kami telah mempertimbangkan klasifikasi dan ciri utama kaedah penilaian risiko kewangan. Perlu diingatkan bahawa untuk membuat keputusan yang cekap, ciri-ciri kuantitatif sebenar risiko dan kebolehpercayaan diperlukan, dan bukannya tiruan mereka. Jadi, mereka mesti mempunyai kandungan yang jelas. Ciri sedemikian hanya boleh menjadi kebarangkalian. Perlu ditekankan bahawa kebarangkalian subjektif dan objektif boleh digunakan untuk membuat keputusan. Yang terakhir boleh dikira berdasarkan penunjuk statistik dan penyata kewangan.
Sesetengah kaedah bersifat khusus. Sebagai contoh, dalam proses mengaplikasikan kaedah analogi, perlu berhati-hati. Walaupun dalam kegagalan projek yang paling terkenal, adalah sukar untuk menetapkan peringkat untuk analisis masa depan dengan sewajarnya dan menyediakan set senario yang realistik untuk kemungkinan kegagalan.
Selain kaedah kuantitatif, kaedah kualitatif untuk menilai risiko kewangan digunakan secara meluas hari ini. Tugas utama pendekatan kualitatif adalah untuk mengenal pasti dan seterusnya mengenal pasti pelbagai jenis risiko projek tertentu, serta untukpenentuan dan pencirian faktor dan sumber yang mempengaruhi jenis risiko ini. Di samping itu, analisis kualitatif membayangkan perihalan kemungkinan kerosakan, penilaiannya dan langkah-langkah yang berkaitan dengan pengurangan atau pencegahan risiko (kita bercakap tentang insurans risiko, pembentukan rizab, dan sebagainya). Pendekatan kualitatif, yang tidak membenarkan untuk menentukan nilai kuantitatif risiko projek, dianggap sebagai asas untuk pelaksanaan penyelidikan lanjut melalui kaedah kuantitatif menggunakan radas matematik statistik matematik dan teori kebarangkalian. Tugas utama pendekatan kuantitatif adalah untuk mengukur secara numerik kesan faktor risiko ke atas parameter prestasi. Teknik penilaian kualitatif termasuk analisis kos-faedah, teknik analogi dan teknik semakan rakan sebaya.
