Modal difahamkan sebagai jumlah nilai yang boleh digunakan untuk mendapatkan nilai tambah dengan menganjurkan aktiviti pengeluaran dan ekonomi.
Ia juga mewakili jumlah keseluruhan sumber kewangan dan material yang digunakan untuk mendapatkan faedah dalam bentuk keuntungan.
Dengan kata yang lebih mudah, modal ialah keseluruhan semua cara yang dimiliki oleh perusahaan untuk mencipta barangan dan produk untuk mendapat keuntungan daripada jualan mereka.
Konsep struktur
Di bawah struktur dalam erti kata umum memahami hubungan, saling kebergantungan bahagian konstituen (elemen). Ia mewakili cara firma membiayai aktivitinya.
Dalam bidang ekonomi, takrifan ini harus difahami sebagai nisbah antara dana syarikat yang dipinjam dan sendiri.
Pembangunan syarikat bergantung sepenuhnya pada struktur modal yang telah ditetapkan. Dengan organisasi yang rasional, syarikat dijamin kejayaan dan keuntungan, dengan organisasi yang tidak rasional - kerugian kewangan, muflis,ketagihan hutang. Oleh itu, isu membentuk struktur modal yang rasional untuk perusahaan adalah sangat penting.
Dana sendiri dan dipinjam
Apabila mengkaji konsep struktur, adalah perlu untuk mempertimbangkan intipati modal sendiri dan yang dipinjam.
Di bawah dana tunai syarikat sendiri difahami semua asetnya yang boleh digunakan untuk mencipta sebahagian daripada harta itu dan menjadi miliknya melalui hak pemilikan. Komponen ekuiti:
- berkanun - sumbangan daripada pengasas perniagaan pada pembukaannya;
- tambahan - dana pengasas sebagai tambahan kepada yang dibenarkan, jumlah penilaian semula harta berdasarkan keputusan perubahan dalam nilainya;
- modal rizab - sebahagian daripada dana yang diperuntukkan daripada jumlah keuntungan untuk pembentukan rizab untuk menampung kemungkinan kerugian;
- perolehan tertahan: dikekalkan oleh syarikat selepas pembayaran cukai dan dividen.
Untuk dana yang dipinjam ialah dana yang diambil oleh syarikat daripada organisasi lain dengan syarat tertentu di bawah kontrak atau perjanjian. Kewangan ini dianggap tertarik berdasarkan pulangannya di bawah terma dan syarat kontrak. Ini termasuk:
- pinjaman bank;
- pinjaman bon.
Isu pengoptimuman struktur
Dalam situasi ini, pengoptimuman harus difahami sebagai pembentukan hubungan rasional antara bahagian. Berkenaan dengan struktur modal, kita boleh mengatakan bahawa adalah perlu untuk membentuk hubungan rasional antara sendiri dandana wang yang dipinjam oleh firma.
Untuk pembentukan struktur modal yang optimum, adalah mustahil untuk memberikan cadangan yang jelas, kerana situasi setiap firma adalah individu. Walau bagaimanapun, dalam apa jua keadaan, syarikat perlu mencapai nisbah sedemikian di mana bahagian dana sendiri adalah 60% daripada jumlah keseluruhan. Jika nilai ini melebihi, kita boleh mengatakan bahawa, pada dasarnya, gambaran itu menguntungkan syarikat, kerana ia tidak bergantung kepada pemiutang, tetapi pulangan modal dalam keadaan sedemikian berkurangan.
Oleh itu, meningkatkan modal hutang tambahan dalam bentuk bahagian 40% boleh memberi peluang kepada syarikat untuk membangunkan pengeluaran, membuka barisan baharu, dan akibatnya, menerima keuntungan tambahan.
Sehubungan itu, penggunaan dana yang dipinjam dalam perusahaan tidak seharusnya ditolak terutamanya sekiranya berlaku kekurangan dana sendiri untuk pembangunan syarikat pada masa hadapan. Walau bagaimanapun, standard untuk tarikan ini terhad kepada 40% daripada jumlah modal. Jika melebihi, syarikat akan bergantung kepada pemiutang, yang akan membawa kepada muflis dan krisis kewangan.
Oleh itu, pembentukan struktur simpanan utama firma merupakan satu proses kompleks yang memerlukan pendekatan dan penilaian yang teliti oleh komponen kewangan.
Harga dan struktur modal
Dua takrifan ini adalah konsep yang berkait rapat.
Konsep nilai dana utama hampir selalu menjadi asas dalam pengiraan kewangan. Kos modal boleh mencirikan tahap keuntungankeadaan tunai yang dilaburkan, yang merupakan syarat yang diperlukan untuk pembentukan produktiviti pasaran yang tinggi syarikat.
Kos modal menentukan kos sumber. Peningkatan dalam nilai syarikat sentiasa dicirikan oleh penurunan dalam kos sumber yang menariknya. Kos modal juga digunakan untuk membuat keputusan pelaburan tentang pelaburan dalam pembangunan firma.
Penyelidikan tentang nilai dana utama mempunyai objektif berikut:
- analisis pembentukan dasar penyediaan modal kerja dengan kewangan;
- kemungkinan untuk menggunakan instrumen pajakan;
- belanjawan untung.
Harga modal boleh dibentuk di bawah pengaruh faktor berikut:
- syarat pasaran;
- kadar faedah;
- ketersediaan sumber pembiayaan yang berbeza;
- penunjuk keuntungan syarikat;
- tuil kendalian dan arasnya;
- Kepekatan ekuiti;
- saham aktiviti operasi dan pelaburan firma;
- risiko kewangan dan penilaiannya;
- ciri fungsi syarikat dalam industri.
Jujukan pengiraan
Harga modal firma boleh ditentukan dalam urutan langkah berikut:
- penentuan sumber utama berdasarkan modal syarikat dibentuk;
- menentukan kos untuk setiap sumber yang dikenal pasti;
- menentukan kos purata wajaran modal;
- rumusan kesimpulan tentang situasi semasa dalam syarikat;
- pembangunan langkah untuk mengoptimumkan struktur.
- penunjuk ramalan dan pengiraannya.
Mari kita lihat langkah-langkah ini dengan lebih dekat.
Pertimbangan sumber pembiayaan
Antara sumber utama yang mungkin menjadi asas pembentukan modal syarikat ialah:
- Dana sendiri (modal dibenarkan, tambahan, rizab, pendapatan tertahan).
- Dana yang dipinjam (pinjaman, pinjaman daripada pihak ketiga, bon, dll.).
Menentukan kos
Kami mengira kos setiap sumber:
- Kos meminjam bon adalah sama dengan pendapatan yang diterima oleh pemegang sekuriti. Kos tidak diselaraskan untuk cukai pendapatan.
- Pinjaman jangka panjang mengikut nilai mungkin termasuk faedah untuk penggunaan penuh atau sebahagian. Pengiraan harga dijalankan mengikut formula:
CK=SP(1-SN), di mana CC ialah harga pinjaman (%), SP ialah kadar faedah ke atas pinjaman (%) dan SN ialah kadar cukai (%).
Formula ini sangat biasa dalam keadaan Barat, tetapi di Rusia ia diselaraskan sedikit, disebabkan fakta bahawa bukan keseluruhan jumlah faedah yang dibayar mengurangkan pendapatan bercukai, tetapi hanya bahagian tetap:
- Nilai saham biasa ditentukan oleh tahap dividen.
- Nilai saham keutamaan ditentukan oleh tahap dividen dengan membahagikan jumlah pembayaran tahunan dengan pendapatan bersihdaripada jualan. Tiada pelarasan cukai pendapatan.
- Nilai pendapatan tertahan ialah jangkaan pulangan ke atas saham biasa. Ia ditentukan dengan cara yang sama seperti dalam kes saham biasa.
Pengiraan kos purata wajaran
Untuk mengira kos, formula khas digunakan:
WACC=DkƩIR.
Di sini, WACC ialah purata wajaran kos modal.
Dk - bahagian sumber dalam jumlah keseluruhan.
IR - harga sumber modal.
Adalah perlu untuk menentukan purata wajaran minimum untuk mengira pengoptimuman struktur modal.
Contoh pengiraan ditunjukkan dalam jadual di bawah.
| Sumber | Jumlah | Berat, % | Dividen, % | Kos berwajaran, % |
| Dana jangka pendek yang dipinjam | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Pinjaman jangka panjang | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Perkongsian biasa | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Saham pilihan | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| JUMLAH | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Oleh itu, kos modal ialah 16.74% dalam contoh 16.
Nilai ini menunjukkan tahap perbelanjaan firma (dalam %), yang ditanggung setiap tahun untuk keupayaan menjalankan aktivitinya apabila menggunakan sumber kewangan secara jangka panjang.
Nilai ini juga boleh digunakan sebagai kadar diskaun untuk aliran tunai dalam pengiraan pelaburan. Ia membayangkan nilai kos peluang untuk meningkatkan modal oleh firma. Dalam contoh kami, apabila menggunakan nilai 16.74% dalam pengiraan pelaburan, kami boleh membuat kesimpulan bahawa kadar pulangan pelaburan dalam mana-mana aset tidak boleh kurang daripada 16.74%.
Boleh disimpulkan bahawa tujuan utama penentuan kos purata wajaran modal adalah untuk menilai keadaan yang sebenarnya telah berkembang dalam syarikat, serta untuk menentukan harga unit monetari yang baru ditarik. Penggunaan seterusnya adalah mungkin sebagai faktor diskaun apabila menganggarkan pelaburan.
Pengoptimuman
Peringkat ini sangat penting, kerana ia membolehkan anda mencari nisbah yang optimum untuk syarikat ini dalam situasi pasaran semasa.
Terdapat pertukaran antara memaksimumkan penjimatan cukai dan kos tambahan yang dikaitkan dengan meningkatkan kemungkinan kebankrapan kewanganfirma.
Dalam keadaan pembangunan stabil syarikat, kos purata wajaran modal adalah malar apabila jumlah sumber yang ditarik berubah, tetapi apabila had daya tarikan tertentu dicapai, ia mula berkembang.
Penggunaan leverage kewangan boleh dipanggil sebagai mekanisme untuk mengoptimumkan struktur modal. Kesan leverage ini dinyatakan dalam fakta bahawa dana yang dipinjam pada peratusan tetap boleh digunakan hanya untuk projek-projek yang boleh memberikan pulangan yang lebih tinggi daripada faedah ke atas pinjaman dan pinjaman itu sendiri. Ini adalah apa yang dipanggil sempadan kesesuaian menggunakan sumber yang dipinjam untuk sebuah syarikat, yang tidak boleh anda lalui agar tidak terjerumus ke dalam pergantungan hutang.
